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全球股市集体跳水,谁闯的祸?

作者 | Dxy

数据支持 | 勾股数据

全球股市集体跳水,谁闯的祸?


好好走路了两三天,今天全球又跳了。

港股更加夸张,直接低开一个多点,低开低走,收盘跌1.62%。


全球股市集体跳水,谁闯的祸?


A股开盘跳得没港股厉害,但跌起来要凶得多,创业板今天跌了2.8%。


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其他地区,日本跌了2个点,韩国跌了1个点,欧洲也是1个点走起,美国看期指,今晚至少上半场应该是在劫难逃的。

那问题来了,谁闯的祸?

盘点一下,从昨天盘后到今天,欧美那边没什么新鲜事,中国这边有两件事,一是中央政治局会议和易纲的讲话,一是11月的经济数据。

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中央政治局会议和易纲说了啥?


12月13日,中央政治局工作会议召开,作为中央经济工作会议前夕的政治局会议,一直被视为中央经济工作会议的吹风会,为2019年经济工作定调,那么昨天中央政治局会议说了个啥?

全球股市集体跳水,谁闯的祸?


通读全篇内容,这次的中央经济会议主要强调了这么几个事:

稳字当头。首先在对经济形势的评价上,相比去年年底措辞更加谨慎。会议提出“今年以来,面对错综复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务”。而在今年4月底政治局会议的提法是“错综复杂”,7月底是“面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化”10月底是“是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果,外部环境也发生深刻变化”。相比比之前的提法,这个开篇……很冷静、很客观!

与去年相比,会议同样提出“坚持以供给侧改革为主线,继续打三大攻坚战”,但提出“保持经济运行在合理区间”。这句话曾在今年7月末的政治局会议上被提出,在这里重提也与十月政治局会议“经济压力下滑压力有所加大”一脉相承。而紧随其后的是“进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。”在六稳中,“稳就业”依然居于首位。

其次在经济发展方向上,会议指明“推动制造业高质量发展,推进先进制造业与现代服务业深度融合。促进形成强大国内市场,提升国民经济整体性水平。扎实推进乡村振兴战略,巩固发展“三农”持续向好形势。促进区域协调发展,发挥好各地区比较优势。加快经济体制改革,推动全方位对外开放。加强保障和改善民生,着力解决好人民群众反映强烈的突出问题。”总结起来三句话,发展高端制造业、继续扩大内需和改革开放。

本次会议未提楼市和“去杠杆”同时也未提及这段时间大家热议的减税

在去年的政治局会议上,对“三大攻坚战”的表述中“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制,金融服务实体经济能力增强,防范风险工作取得积极成效”居于首位,而本次会议对“三大攻坚战”的表述却较为精简,再对比10月底的政治局会议,“去杠杆”要求已逐渐淡化,市场纷纷揣测,明年货币政策或会继续放松。

同时去年会议提出“加快住房制度改革和长效机制建设,提供更多优质生态产品”。在本次会议也未被重提,市场猜测地产调控政策或有放松的迹象。

咦,好像这些都是利好呀?

再来看易纲说了啥。易纲讲了很多,但有一条比较刺眼,当前中国经济处于下行周期,需要一个相对宽松的货币条件。

之前的官方说法是经济下行压力大,但打死也不会说经济在下行,易纲相当于是把话挑明了。

2


经济下行进一步确认


正好,今天一堆11月的经济数据出来。

从今天统计局发布的11月经济数据来看,11月份工业增加值继续下滑,不及预期。规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,增速比10月份回落0.5个百分点。而十月工业增加值同比增速5.9%主要受低基数效应影响,整体来看经济下行压力已经很大。


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数据来源:wind数据库


投资方面,11月份固定资产投资继续回升,投资累计同比增长5.9%,连续三个月持续回升,投资继续加码。


全球股市集体跳水,谁闯的祸?


数据来源:wind数据库


具体来看,制造业投资年初以来持续回升;地产投资表现稳定;基建从10月份开始回头,11月份保持稳定,回头之势已现。


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数据来源:wind数据库


消费方面,11月社零同比名义增长8.1%,较10月份回落0.5个百分点,不及市场预期。昨天晚上政治局会议提出“促进形成强大国内市场,提升国民经济整体性水平。”从数据上看如何扩大内需的确是我国的当务之急。


全球股市集体跳水,谁闯的祸?


数据来源:国家统计局


汽车对社零的拖累仍大,汽车销售额同比为-10%,较上月下跌3.6个百分点,让市场大跌眼境。汽车是限额以上企业零售额中占比最高的的大类行业,17年末,汽车类商品在社零中的占比达到28.9%。

支撑汽车销量的决定性因素是居民的购买力。首先我国居民实际杠杆率过高,会抑制购车需求,影响消费者信心指数。其次前段时间出现P2P全面暴雷等现象,社会整体信用风险加大。此外三季度的人均收支数据显示,农村与城镇居民的消费意愿均有所下降,也是汽车销售额负增的主要原因。短期来看汽车的销售难迎拐点。


全球股市集体跳水,谁闯的祸?


外贸方面,11月我国出口同比增幅大幅回落至5.4%,进口数据大幅回落至3%,相比十月份堪称断崖。出口数据的大幅下滑部分源于“抢出口”效应的消退,但更深层测的原因是全球经济的全面下滑,今年年初以来,欧洲和日本的经济转弱,美国持续加息,美债收益率曲线出现倒挂,市场预期美国经济将进入下滑通道,在这样的大环境下,中国不能独善其身。加之未来贸易战的谈判走向扑朔迷离,长期来看,外贸数据不容乐观。


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数据来源:wind数据库


中国的经济体量全球第二,中国下行,全球都要抖三抖。

3


结语


股市的表现换成数学语言,就是市值=估值*EPS,经济下行意味着EPS下降,而一般杀EPS的同时会连带杀估值的。当然,今年中国股市跌了一大波,估值已经被杀得比较惨了。现在易纲行长跳出来说,中国需要宽松的货币环境。这意味着充裕的流动性,短期来讲,这对估值是有提振作用的。然而,在经济还没到底之前,不要贪杯。

经济数据上看,10月比9月差,11月更差,这意味着明年三月年报季会非常精彩的。